“稳稳的幸福”,班主任、丈母娘的投资新选择

来源:基尔摩斯

在银行理财产品收益率下滑且波动加大,债券基金收益率太低且频频暴雷,股票型基金波动太大的背景下,低波动高收益高夏普的理财增强公募基金正成为追求稳健收益的投资者不得不关注的最具性价比选择。

理财新选择:

多收益策略,稳健均衡增强

低波理财增强基金践行绝对收益理念,采用多策略的投资方式,收益来源多元化,主要来源于固收、股票、打新套利、定增套利等多种方式,实现低波动低回撤、可观收益,未来可能承接大规模的银行等机构理财客户的投资需求。

尤其是对于家庭理财,低波理财增强型产品不可或缺。

首先,低波理财增强产品以固收类资产打底,较高比例配置债券类资产,严控波动和回撤,力求长期、持续地为组合提供安全收益,从而在各类市场状态下,都力争达到相对稳健的投资收益,此类产品本质上来说与家庭投资者的风险偏好需求较为贴近

其次,由于权益资产增厚收益,低波理财增强型产品在严格控制风险的同时,兼顾投资收益性。通过配置权益类资产,追求股债最优性价比,力争增厚投资收益,这又契合了投资者对收益率的追求

第三,在配置家庭资产时,因日常开销、教育经费等各种需求限制,大多数投资者往往更注重产品的流动性。较好的是,低波理财增强产品大部分通过开放式基金进行交易,在流动性上更具优势,投资者可灵活调配资金,以备不时之需。

图:可以用来作为“+”的策略

2020年以来,低波理财增强基金在数量和规模均出现爆发式增长。截至12月25日,主打股债策略的低波理财增强基金(以偏债混合基金、二级债基为统计口径)整体发行量已超3000亿元,较上一年增幅334.78%。

低波理财增强基金并非简单的债券和股票拼凑,而是要将两类资产进行有机结合,在全局思维之下,才能打出精彩配合,实现1+1>2的效果,再辅套利策略等其他收益增强方式。不仅波动低,而且中长期回报也相当可观。

从产品设计到管理方

两个维度看低波理财增强型产品的选择

投资者如何选择低波理财增强型产品?可以从产品和机构两个维度来考察。

产品维度

首先,产品流动性要好,兼顾收益。好的低波理财增强型产品兼顾投资者的流动性需求、收益需求,因而无论是封闭式还是定开型低波理财增强型产品,流动性应该是首要考察维度。

其次,产品投资门槛要低。好的低波理财增强型产品要让绝大多数投资者能够买到,因而投资门槛要下沉到普通投资者,方便投资者购买。

机构维度

一方面,机构管理运作水平要高。一直以来,银行理财客群风险偏好较低,对于产品净值波动敏感。因而低波理财增强型产品回撤要小,风险要可控。

一般而言,机构对于首发产品或特色产品都会倾注大量资源,不仅配备优秀的投资管理人员保证产品的平稳运行,还会精选优质投资标的,力求实现超额收益,从而打响口碑,积攒人气。因而投资者在购买低波理财增强型产品时,可以考虑机构首发的此类产品。

根据以上标准筛选后,我们发现,目前市面上满足以上条件的产品并不多,这其中,资管界以定增起家的“95后新军”九泰基金值得关注。

精细管理,匠心打造

吴祖尧:

证券老兵精选优质好股

吴祖尧可以说是证券市场上一位老兵。

吴祖尧具有24年证券从业经验,在2014年加入九泰基金任副总裁之前,在信达信托投资公司、银河证券任职,其中在银河证券任职时间最长,历任研究部策略研究主管、行业研究主管、宏观研究主管、高级经济学家;研究中心负责人、董事总经理。

丰富的工作履历和穿越牛熊的投资经历使他形成了稳定、理性的投资风格,以及正确的投资价值观,在证券系统深厚从业经历使他将追求“最优风险收益”的理念贯穿于投资行为的始终,形成了“追求绝对收益、严格控制回撤”的投资风格。

吴祖尧还曾经担任中国银河证券投行内核小组成员、中国银河证券投资决策委员会成员、中国银河证券投资顾问部董事总经理,在银河证券,吴祖尧与各路最顶尖的买方卖方相互切磋,投资功夫了得,可谓证券体系出身的“资深大拿”。

吴祖尧是一位均衡风格的价值型选手。作为清华大学硕士研究生,理工科的知识背景造就了逻辑严谨、求真务实工作习惯。长期投资实践中,形成了自己完整的投资方法体系,投资理念比较成熟,投资风格偏稳健,追求确定性投资。

这样一位理论功底深厚、实战经验丰富、政策解读透彻的基金经理,他的投研心得也是异常宝贵。

其代表性基金九泰科盈A(代码:008110),基金成立于2020年3月12日,至今不到一年的时间,任职回报 25.78%,年化收益率 31.82%,最大回撤-2.22%,年化夏普比率 4.32 ,夏普比远高于一般的股票型基金,在获得显著收益的同时,保持了较低的回撤,性价比突出。由于产品的稳定性好,且收益率也较高,产品很受机构投资者欢迎,其主要份额持有人大多为保险等专业机构。

夏普比是一种衡量风险收益比的指标,即承担一单位的风险所能获得收益回报,直观的显示出了基金的性价比,是投资中最重要的指标之一。任何金融产品的波动和回撤就好比我们投资所付出的价格,产品的收益率就好比我们所获得的效用,那么投资高性价比的金融产品就好比购买了一件价低质优的优衣库的衣服。

图:九泰科盈A收益率走势

权益配置方面,采取指标筛选+基本筛选方式精选个股,重点考察ROE、估值水平等指标,并结合基本面研究分析,会精选低估值、具备较高且可持续盈利能力的个股。分散投资、均衡配置、严格控制仓位,以降低组合的波动性。

以九泰科盈价值混合A/C为例,统计2020年二季报、三季报,前十大重仓股中隆基股份、招商银行、晨光文具、伊利股份、万华化学、恒立液压、保利地产均是各行业龙头。

从前十大重仓股我们能到,个股的行业分布分散,涵盖光伏、银行、消费、房地产、化学等,恰恰体现前文说到的均衡风格,分散投资的特点。

固收方面,以国债、金融债、逆回购为主,同时适当分散投资高评级企业债,追求收益安全性。同时,也积极参与新股申购以增加基金的收益。

袁多武:

均衡风格价值型选手

对于多策略配置的低波型理财产品,袁多武可是这方面的一名骁勇新星。

公开资料显示,袁多武任九泰基金战略投资部基金经理、兼负责宏观策略,武汉大学经济与数学学士,复旦大学经济学硕士。研究经历覆盖自上而下宏观策略、自下而上个股精选。曾任职中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管、九泰基金高端装备行业研究总监,现担任九泰聚鑫混合型证券投资基金基金经理。

袁多武拥有复合的学习和从业背景,本科学的是经济与数学,毕业后在中国长江三峡集团公司国际投资部担任业务主管。

他的经历丰富多样,从二级市场、股权投资、宏观研究都有涉猎,投研经历覆盖股票和债券及大类资产配置,并且对保本基金、二级债基等现在被视为“固收+”的产品有着长期和深厚的研究。

这些年,他遍历投资公司、公募基金等金融机构工作经历,对宏观敏感、对微观细致、对结构性机会灵活把握。他形成了一套成熟的投资理念:中长期持有核心资产、兼顾控制风险回撤;投资方法上,他注重自上而下宏观产业研究和自下而上择股相结合。

“固收+”,主要做的是多元资产投资,更强调研究经验的深度和广度,在广度的基础上去做深度,像袁多武这样具有复合背景经历的基金经理更容易脱颖而出。

最终,这些经历让他带来了一款用业绩说话的基金产品。代表性基金九泰聚鑫A(代码:008757),基金成立于2020年7月8日,当时正值股市高点,至今半年的时间里,任职回报9.84%,年化收益率20.34%,最大回撤-1.52%,年化夏普比率 3.16 ,夏普比远高于一般的股票型基金,在获得显著收益的同时,保持了较低的回撤,性价比突出。由于产品的稳定性好,且收益率也较高,产品很受机构投资者欢迎,其主要份额持有人大多为保险等专业机构。

图:九泰聚鑫A收益率走势

关注夏普比率:

低回撤高收益,性价比可观

多策略是投资大师格雷厄姆《聪明的投资者》一书中的经典策略,将总资产一部分配置在股票上,一部分配置在债券上,再辅以其他收益增强方式。这样将获得一种有效控制波动、穿越周期、收益可观的效果。

其中,股票投资部分,九泰的两位基金经理均严格执行价值投资理念,基本上只投资稳健增长的公司,精选个股、分散投资、均衡配置,既控制波动风险,又追求超额收益。

袁多武表示,我们在管理这一类多策略基金时积累了很多经验:第一点是这类基金的收益来源是多元的,不仅有资产择时层面对股债的偏离,还有积极操作的股票投资收益、债券投资收益、打新投资收益等,可以根据不同的市场环境进行切换。第二点是践行绝对收益的理念,严格控制波动与回撤,操作下来的结果是夏普比率很高,投资者的持有体验非常好。

此外,袁多武还提到,规范的投研工作流程也是固收业务开展的基石,能为基金经理提供具有针对性的定性和定量研究支撑。目前九泰固收研究团队通过制度梳理和流程管控创新,分别对其研究成果的输出形式、输出频率等进行规范,最终形成资产配置建议、行业配置建议等。通过综合分析,深度追踪资本市场动向,给出拟投标的合理定价并挖掘有价值的个券进行投资。

袁多武同时强调,使用格雷厄姆多策略投资法则的最大好处是它让充满挑战的投资变得更加简单。股债再平衡、股股再平衡,共同的标准应该是估值。股票最大的风险之一是高估值风险,根据股票泡沫化的程度逐步退出或置换,这些都是其对于投资的经典表述。

“短期内,股市是一个投票机,从长远来看,它是一台称重机。”对于安全边际,只要公司的基础表现符合或接近我们原来的预期,那么投资成功就只是一个时间和耐心的问题。成长型公司的内在价值完全取决于它的未来。总之,一个准确的安全边际必须基于公司的真实价值判断,容不得半点水分。

2021权益市场:

稳健理财蓝海隐现

在2021年,基金公司有4点共识一文中我们看到各家基金公司的四点共识:

1、2021年结构性行情或继续;

2、纯股票投资收益预期降低;

3、成长与价值股估值分化将收敛;

4、顺周期成长股仍被看好。

袁多武认为,未来会是一个货币偏紧、信用边际变弱、经济复苏的组合。消费和制造业驱动宏观经济持续复苏,改革提升资本市场整体吸引力,居民资产再配置与外资流入仍是大势所趋,权益市场存较好的结构性投资机会。对资本市场而言,随着经济的复苏以及实体经济对信息的吸收,资本市场面临流动性最宽松的时候已经过去了,单纯依靠持续的估值提升的宏观环境已经不存在了,更多是走向两条主线:一条是经济复苏带来的业绩驱动,另一条是景气度高、业绩增长确定性高的板块与个股。

2021年权益市场更复杂,而投资者对稳健理财的需求依旧会拓宽理财增强型基金的发展空间,公募基金将在此领域发挥更大作用。

后银行理财时代:

理财增强型基金顺势成为耀眼明珠 

2018年资管新规出台后,银行理财被迫开启了艰难的净值化转型道路。时值债市熊市且信用债违约事件频发,让擅长债券投资的银行理财净值化转型倍加艰难,银行理财不再保本逐渐成为常态。

权益投资是银行理财的短板,受限于机制团队短期难以补足,在结构性牛市背景下,相比公募基金的权益专业能力,叠加注册制改革带来的公募基金独特新股发行制度红利,让人放心又满意的理财增强公募基金弥足珍贵。

凭借亮眼的收益率和超预期的低波动特征,低波理财增强型基金强势碾压净值型银行理财产品,顺势成为后银行理财时代一颗耀眼的明珠。

九泰基金以客户核心利益为出发点,结合市场近阶段的结构性特征,创造性地平衡收益和风险,主动控制单只基金规模,规避信用债的投资,追求极致的利率债久期管理,发挥权益投资所长。

稳字当头,均衡配置,立足客户短中长期的最佳投资体验,九泰基金组建由投资决策委员会主席吴祖尧牵头,专注低波动高夏普基金精细化研究管理的中生代基金经理袁多武,两大高手匠心打造,助力投资者通过理财增强型基金,穿越股债牛熊周期轮替,实现资产稳健增值。

免责声明

以上内容不构成对阅读者的投资建议。基金有风险,过往业绩不预示未来表现,投资需谨慎。请认真阅读相关法律文件和风险揭示书,基于自身的风险承受能力进行理性投资。

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